中国三大航财报预测：或将面临85亿元汇兑损失

中国三大航空公司将于本周发布半年报，分析师预计其上半年汇兑损失总计将高达85亿元人民币（约合13亿美元）。

彭博社援引台湾群益证券预计，中国国际航空公司可能面临30亿元汇兑损失，南方航空公司或蒙受40亿元汇兑损失，东方航空公司的汇兑损失可能达到15亿元。这些汇兑损失总额约为去年162亿元总损失的一半。

对于航空公司来说，人民币贬值会使得汇兑损失和利息成本增加，京华山-国际（香港）有限公司研究部门负责人Castor Pang对彭博社表示。

航空公司通常以外币支付进口商品，比如飞机，且负有美元外债。据中国国航测算，在其他因素保持不变的前提下，人民币每贬值1%，将引起国航净利润下降约5.35亿元，占2015年全年净利润的比例为7.41%。

去年人民币暴贬6.12%就导致三家航空公司的汇兑损失总额激增了18倍。比如，东航去年因人民币贬值而出现50亿元左右的汇兑损失，直接导致去年全年的财务费用同比暴增两倍，创记录的达到了72.69亿元。

今年上半年，人民币对美元贬值2.3%，成为亚洲表现最糟糕的货币。目前，人民币对美元汇率在6.67左右。

对于人民币汇率的前景，根据彭博社的预测调查，人民币在2017年底之前可能进一步下跌2%。群益证券预计，2016年人民币可能贬值3%-4%。

不过，就中短期而言，京华山-国际的Castor Pang认为，在经历了一个颇为艰难的二季度之后，人民币已经出现了企稳势头，这可能让三大航空公司的利润下行压力有所减轻。下半年应当会好很多。

此外，群益证券认为，三大航空公司削减美元负债的行为可能会出现成效，三大航空公司今年的汇兑损失总额可能少于去年。其中，东航6月宣布偿还美元债务本金10亿美元，有效降低美元负债占带息负债比例。

为应对人民币汇率下降带来的额外财务负担，大型航空公司采取的策略是发债。据证券时报，2016年以来，国航、南航、东航均在通过发行公司债、超短期融资债券、中期票据等多种方式进行人民币融资。其中，超短期融资债券以其兑付时间短而成为各航空公司的首选。

国航就在8月3日宣布发行面值总额不超过120亿元的公司债券，该公司上半年推出了7期超短期融资债券，总融资金额达到了152亿元。东航更是自年后至今持续发行了12期超短期融资债券，总募集资金规模达到355亿。南航则在今年发行了2期公司债券，融资金额达到75亿。

证券时报称，国内民航业进入了人民币发债的高峰期，据不完全统计，今年以来已发行的人民币债券规模超过了1000亿元，同比增加了4倍。

今年以来，国航和东航的H股股价分别下跌了大约0.7%和5%。高盛在上个月发布的一份财报中称，对中国东航维持买入评级，对国航和南航维持中性评级。

南航将于8月29日发布上半年财报，国航和东航将于8月30日发布半年报。