旅游投资主导出行行业变革

旅游正成为资本投资的新领域、城市调结构和企业转型发展的突破口。
2015年上半年，全国完成旅游投资3018亿元，同比增长28%，比第三产业投资增速高16个百分点，比全国固定资产投资速度高17个百分点。旅游正成为资本投资的新领域、城市调结构和企业转型发展的突破口。在经济发展进入新常态、经济增速放缓的背景下，旅游投资逆势上扬，持续保持高速增长，成为经济发展的新动力。

2015年8月4日，国务院办公厅印发《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》（以下简称《意见》），部署改革创新促进旅游投资和消费工作。《意见》提出6方面、26条具体措施，并指出旅游业是我国经济社会发展的综合性产业，是国民经济和现代服务业的重要组成部分。通过改革创新促进旅游投资和消费，对于推动现代服务业发展，增加就业和居民收入，提升人民生活品质，具有重要意义。

旅游投资：行业变革的主导因素

在资本的主导下，在线旅游行业已呈现一家独大的态势。携程和去哪儿合并，是近期中国互联网并购的一个高潮。2015年10月26日，携程和去哪儿宣布合并，合并完成后，携程将拥有去哪儿45%的总投票权，成为其最大股东。合并形式为百度出售去哪儿股份，然后控股携程，百度持携程25%总投票权。携程和去哪儿均为在线旅游（OTA）领域领军企业，合并后，将会出现携程-去哪儿一家独大的局面。携程和去哪儿有了股权上的关联，两家打价格战、针锋相对的情形将减少，进一步有利于双方的发展。

此次合并，是携程和去哪儿背后的资本方推动的结果。在资本寒冬的情况下，这是一个让行业回归正常理性的选择。资本都是逐利的，在寒冬过去之前，通过并购收缩战线，减少激烈竞争造成的消耗，合并本身具有合理性。目前，多家在线旅游企业仍在持续亏损，很多企业都在烧钱扩大市场规模。去哪儿网和携程合并会提前终结在线旅游窝里斗，促使行业内上下游加速整合、抱团取暖。以机票和酒店为主要业务的互联网企业将受到较大冲击。

在资本的主导下，出行和出游融合。2015年2月14日，滴滴打车与快的打车宣布两家实现战略合并。合并通过双方合股的方式完成，不涉及现金交易。这次合并，是中国互联网历史上最大的未上市公司合并案。滴滴和快的两家企业之所以最终走到一起，一笑泯恩仇，除了外部竞争压力、政策不成熟等条件的影响，长时间补贴导致的资本压力是主要原因。如快的打车CEO吕传伟所言：合并是双方的所有投资人共同的强烈期望。合并之后的滴滴快的已经连续完成两轮巨额融资，共计30多亿美元融资，新公司估值达165亿美元。

携程和去哪儿等只解决了长途出行，而人们90%以上的日常出行都集中在城区和市郊，比如上下班、出差去机场、周末逛街等这样的短途出行。国内短途出行市场潜力巨大。2015年7月，滴滴巴士正式推出，定位城市通勤人群，服务内容和公交车类似。2015年国庆，滴滴巴士新增了旅游专线，方便消费者假期出行，市场行情前所未有的火爆。目前，北京、深圳两城共开通超过50条旅游专线。除了滴滴巴士外，嘟嘟巴士、嗒嗒巴士等也相继开展周边游业务。互联网巴士进军周边游市场，促使出游和出行进一步融合，或将打破传统的市场格局，使周边游市场重新洗牌。

美团、大众点评的合并，意味着周边游、中低端酒店、门票等旅游业务受冲击。2015年10月8日，美团网与大众点评宣布达成战略合作，共同成立一家新公司。据易观数据显示，2015年上半年，团购市场中美团占51.9%的份额，大众点评占29.5%的份额，双方加起来的市场份额超过百分之八十。在线团购业两个寡头级选手选择合体、重构生态体系，资本在其中所起的撮合力量不可小觑。美团与点评的合并就如同是滴滴、快的合并，两家长年烧钱互相拼杀伤痕累累，背后的资本方最终促成了合并。有消息称，红杉资本是美团和大众点评这次合并最大的推动方。红杉资本表示：非常欣喜地看到美团与大众点评两家企业强强联手。

美团和大众点评合并起来后，体量上有了大的提升，业务越来越综合，与美团、大众点评等团购网站存在业务交集的OTA企业将会受到冲击。美团大众点评是以本地化消费为主的服务平台，天然具备了切入旅游业的基本条件。

在中低端的酒店订购业务上，美团和大众点评早就开始发力。公开资料显示，2015上半年美团的酒店间夜量成交量突破3300万，交易额达53亿元，超过去哪儿网，仅次于携程网，成为国内第二大酒店在线交易平台。同时，美团还在布局机票业务。2015年8月，美团宣布完成对TripAdvisor旗下的酷讯旅游网的整体收购，酷讯被并入美团酒店旅游事业群发展机票业务。据《微参与》调查结果显示，2015年团购网站的用户认知度要高于OTA。在用户常使用的门票团购网站中，美团、大众点评和百度糯米团位居前三甲。因此，美团和大众点评合并之后，双方停止内耗大战，一旦发力旅游O2O，将对中国旅游业格局形成巨大的冲击。目前，大众点评和美团的冲击将主要会在国内游、短线旅游和周边游方面，对出境游和高端旅游业务的冲击则会较小。

旅游投资:政策支持先行

加大政府支持力度，设立中国旅游产业促进基金。《国务院关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》提出，要设立中国旅游产业促进基金，鼓励有条件的地方政府设立旅游产业促进基金。支持企业通过政府和社会资本合作（PPP）模式投资、建设、运营旅游项目。各级人民政府要加大对国家重点旅游景区、一带一路及长江经济带等重点旅游线路、集中连片特困地区生态旅游开发和乡村旅游扶贫村等旅游基础设施和公共服务设施的支持力度。2013年以来，先后有多个省份设立了旅游产业基金，如贵州省（300亿元）、陕西省（50亿元）、山西省（30亿元）、江西省（400亿元），为我国旅游产业发展注入强大的资本动力。

积极出台扶持创业政策，推动创业创新发展。旅游作为服务业的龙头产业，正在成为创业创新最为活跃的领域之一。政府应出台扶持创业政策，响应国务院关于大众创业、万众创新的号召。相关政策可从以下两方面展开：（1）优化创业服务尤其是公共服务。比如加大孵化器建设，创投空间的扶持等，支持中小企业创业基地的建设。完善创新创业的公共服务体系，为中小企业创业创新发展提供多层次、全方位网络化的服务。（2）对创业失败者提供援助，降低创业风险。创业的风险很大，政府应给予必要保障，形成宽容失败的创业氛围和制度。对于创业受挫的创业者，政府一方面要提供就业保障、完善就业介绍机制，并鼓励其二次创业；另一方面，还需建立社会保障兜底机制，确保其过渡期内基本生活需要。

建立功能互补、分层有序的投资机制。进一步畅通融资渠道，建立功能互补、分层有序的投资机制，满足有真实需求的机构和个人等投资旅游行业，丰富市场投资需求，改善市场对非专业投资者供给不足的局面。加快多层次资本市场建设，充分发挥金融市场配置资源和管理风险的功能。《国务院办公厅关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》明确支持旅游企业上市，并且通过企业债、公司债、中小企业私募债、短期融资券等融资工具发展旅游项目资产证券化产品。目前，旅游投资策略路径涉及一级市场、二级市场、新三板等多层次资本市场，包括但不限于产业基金、风投、实业资本、社会众筹、物权资本等资本组织形式。资本进入旅游行业已经成为越来越普遍的资本市场大趋势。