单一业务模式掣肘发展　传统景区步入业绩瓶颈期

随着旅游企业2017年中报披露完毕，旅游市场运行整体向好的情况下，仍有部分传统旅游企业业绩不尽如人意。据国家旅游局日前发布的今年上半年旅游统计数据报告显示，国内旅游和出入境游人数均出现了同比增长，2017年中报显示有近八成旅游上市公司业绩上扬。但是，部分传统景区上市旅游公司的表现较弱，综合各家财报，以西安旅游、丽江旅游为代表的传统旅企正陷入瓶颈期，营收、净利均出现不同程度的下降。业内人士表示，传统景区企业业务模式单一成为掣肘发展的瓶颈。随着旅游市场消费需求的转型升级，传统旅游业需加速整合，相关上市公司也应加速转型升级，持续探索旅游+多业态发展。

部分传统景区业绩下滑

步入9月，上市旅游企业的中报业绩已经披露完毕。根据数据统计显示，有近八成旅游上市公司上半年归属于母公司股东的净利润实现增长，旅游上市公司的向好业绩与我国旅游市场良好的运行情况互相呼应。其中，凯撒旅游净利润增长超过一倍，首旅酒店、北部湾旅等公司净利润增长率甚至超过500%。占据旅游板块近半数的A股景区公司中，涉及主题公园业务的宋城演艺、大连圣亚业绩双增，主题公园热度依旧不减。中国旅游研究院发布的《2017中国城市避暑旅游发展报告》指出，2017年三季度城镇和农村居民整体出游意愿同比环比均持续上升，旅游业持续火爆。

但是，在旅游市场整体向好的背景之下，景区上市公司中的部分传统景区企业净利下滑，业绩并不尽如人意。16家A股景区上市公司中，具备自然型景区资源的旅游企业有13家，其中有近40%的公司中报业绩净利下滑。西安旅游是典型代表，2017年上半年营收同比下降13.5%，归属于上市公司股东的净利润同比下降296.33%；丽江旅游上半年营收、净利双降，上半年实现营业收入3.19亿元，较上年同比减少11.36%，实现归属于上市公司股东的净利润9993万元，同比下降13.91%。

此外，长白山归属于上市公司股东的净利润同比下降766.33%，亏损达到3781.49万元，云南旅游上半年营业收入同比下降17.46%，净利润同比下降38.74%；主营多家景区索道的三特索道连年亏损，2017年上半年亏损3357万元，同比增亏19.08%。

对于业绩下降，各旅游景区上市公司各有说辞，比如云南旅游表示主要由于子公司江南园林、云旅汽车、世博出租受工程结算时间及市场影响；三特索道称有部分正处于建设期和市场培育期的项目亏损增加；长白山的募投项目长白山温泉皇冠假日酒店因第一年运营，正值培育期，对公司利润造成影响。

主业承压转型难

各旅企财报中披露的下滑原因各不相同，但随着主题公园、新景区建设的增多，传统的旅游景点在供应端竞争加剧，同时伴随需求端的消费升级，单一的旅游景点也面临着巨大的业绩压力。对此业内人士指出，传统景区企业呈现出内生增长的瓶颈。景区首先在客流量上就会受到承载力的制约，旺季客流甚至无力负荷，而自然景区的内部又受到可开发区域的限制，不能破坏自然资源和景观。

从部分传统景区企业的数据来看，的确也存在主业增长乏力的问题。具体来说，从近年的年报数据看，西安旅游已经多年主业亏损，在市场环境的快速发展中，西安旅游不得不靠拆迁款和理财暂时支撑利润表，甚至险些被戴上ST的帽子。对于西安旅游来说，理财收益只能拿来救急，面对当前的营收状况，转型是不得不做的选择。但是，转型之路以历经两次重大资产失败终结。

对于中国索道企业第一股三特索道来说，经营毛利较高的索道业务却陷入连年亏损。随着索道成为景区的重要利润来源，三特索道也就越来越难以拿到优质的索道开发权和收益权，因此三特索道不得不切入景区运营业务。但景区开发难度更高，拖累了整体业绩。

此外，丽江旅游业绩虽受到云南旅游市场整顿的影响，但印象演出业务营收下降超三成也不容忽视。从2015年以来，丽江旅游的演出业绩就开始下滑，丽江景区旅游演出市场竞争愈发激烈。随着自由行游客增多，以团客为主体的演出受到冲击，进入瓶颈发展期。

北京第二外国语学院教授王兴斌告诉北京商报记者，传统景区企业业绩下滑很多原因的确是经营不善，在消费升级的市场环境下，转型缓慢甚至无动于衷。尤其一些国企性质的旅游企业，对于市场经济、营销以及管理等方面反应较慢，不利于企业的发展，改革转型是许多国有企业都需要面对的问题。

谋求外延升级

虽然传统旅游企业谋求转型难度不小，但为改善经营状况，多个旅企在公告中披露，已经在谋求转型之路，寻求多业态、多盈利点的业务外延升级。

在业务拓展实现升级的旅游企业中，2015年上市A股的北部湾旅是一个好例子。2017年上半年，北部湾旅实现营业收入8.98 亿元，同比增长420.68%；实现归属股东净利润8722.01万元，同比增长210.77%。2016年营收同比增长152.45%；归属股东净利润同比增长138.43%。上市后突飞猛进的业绩得益于旅游板块的大笔布局，从旅游航线运营向旅游全产业链延伸，储备自然景区，发展智慧旅游项目，营收和资产规模迅速膨胀。但是另一方面来说，北部湾旅的跨界收购和激进扩张策略也引来了非议和担忧。

与此同时，黄山旅游也从山上开始走向山下，成立战略发展部，推行旅游+模式，比如开发东黄山，外延太平湖项目和宏村项目，迈开了走下山的步伐，也从观光向度假游转变。

王兴斌指出，一些传统景区企业其实没有把深层次的景区文化内涵展现出来，而只是浅层次的旅游观光，未来应当将景区做深做透，从观光型景区向休闲度假型、康体型转变，根据市场需求和消费升级的要求进行改革和转型。

对于传统的旅游企业来说，购买理财产品维持和接受政府补贴已经不是长远之计，事实证明只会造成原地踏步甚至业绩断崖式下滑。有业内人士指出，对于一些老牌景区上市公司来说，应该从单一景点景区的建设管理向综合目的地统筹发展转变，比如发展自然+人文混搭，深入挖掘景区文化内涵；此外，从单一的依赖景区门票收入向食住行娱游购等多项消费收入转变刻不容缓。随着消费升级，传统旅游企业亟待转型，但面对诸多困难，改革之路还长路漫漫。